Qu'est-ce que la taxe Tobin ?
C'est pourquoi, ces dernières années, vous avez probablement entendu parler de la taxe Tobin : qu'est-ce que la taxe Tobin ? Comment affecte-t-elle ? Quelles conséquences peut-elle avoir sur mes transactions ? Et sur mes investissements ? Dans cet article, je vais vous expliquer de quoi il s'agit.
Tout d'abord, commençons par le nom, pourquoi s'appelle-t-elle la taxe Tobin ? La taxe Tobin doit son nom à James Tobin, un économiste américain keynésien qui croyait en l'intervention du gouvernement dans l'économie pour en assurer la stabilité. Il s'est fait connaître, au début des années 1970, en suggérant de taxer les flux de capitaux. Et cette proposition est ce que nous connaissons aujourd'hui sous le nom de taxe Tobin.
La taxe proposée par James Tobin devait établir un taux d'imposition (taxe ou perception) de 0,5 % sur les opérations d'achat et de vente de devises et ainsi tenter de freiner la spéculation après la fin des accords de Bretton Woods et l'achèvement ultérieur du "Gold Standard".
L'idée originale de cette taxe était de collecter des fonds aux dépens des spéculateurs, en prétendant donner une approche sociale à son acceptation. Bien qu'en réalité, elle cherchait déjà à freiner les fluctuations ou la volatilité du marché des changes lors de la crise des années 1970, après l'abandon de l'étalon-or sous le gouvernement de Richard Nixon.
La proposition envisageait également de taxer l'achat ou la vente d'actions au taux de 0,1 % et les transactions sur produits dérivés au taux de 0,01 %.
Historique de la taxe Tobin
La conséquence directe et immédiate de l'application de la taxe Tobin dans les différents pays où elle a été mise en œuvre a été une diminution drastique des volumes de transactions et la migration des investisseurs vers d'autres marchés.
Avec l'application de la taxe Tobin dans des pays comme la Suède, on a observé un mouvement de baisse du volume des transactions d'environ 50 %, à Londres une baisse de 85 % sur le marché obligataire et de 98 % sur le marché des contrats à terme.
Dans le cas de la France, les investisseurs ont choisi d'éviter d'investir dans les actions des géants français ou, à défaut, ont investi dans des produits dérivés qui reproduisent le prix réel, mais sans être soumis à l'imposition de la taxe Tobin. Le volume du sac s'est précipité et les recettes n'ont même pas atteint la moitié de ce qui était prévu.
L'évolution de la taxe Tobin
Pendant la crise des années 1990, les mouvements anti-mondialisation ont repris l'idée d'appliquer la taxe Tobin pour accroître leur acceptation sociale, la rebaptisant taxe Robin des Bois, en faisant l'une de ses principales revendications en l'utilisant comme moyen de gagner des revenus pour la lutte contre la pauvreté dans le monde.
Ces mobilisations ont conduit à la création de l'Association pour la valorisation des transactions et l'aide aux citoyens (ATTAC) à la fin des années 1990, afin d'établir la taxe Tobin comme une taxe mondiale sur les transactions.
La crise financière, qui s'est produite une décennie plus tard, a de nouveau visé l'application d'une taxe qui aurait un impact sur les institutions financières les coûts de la crise, car beaucoup d'entre elles ont été sauvées avec l'argent public.
En conséquence, le Fonds monétaire international (FMI) a produit un rapport dans lequel il a rebaptisé la taxe Tobin en taxe sur les transactions financières (TTF) et étendu son champ d'application à l'achat et à la vente d'actions et d'autres instruments financiers. Toutefois, la conclusion de ce rapport était que l'application de cette taxe n'était pas souhaitable, pour deux raisons principales :
- Les institutions pourraient en répercuter le coût sur les consommateurs ou les clients finaux.
- Elle devait être appliquée de manière globale, faute de quoi des mécanismes pourraient être créés pour tenter d'éluder le paiement de la taxe.
En 2011, la Commission européenne a proposé aux pays membres la mise en place d'une TTF, mais celle-ci a été rejetée. Des années plus tard, une nouvelle taxe Tobin a été proposée, consistant en un taux compris entre 0,1 % et 0,25 % pour l'achat et la vente d'actions et de produits dérivés de sociétés d'une capitalisation supérieure à 1 milliard d'euros, dans seulement 10 pays : Allemagne, France, Espagne, Portugal, Italie, Grèce, Belgique, Autriche, Slovénie et Slovaquie. Mais les seuls qui l'appliquaient unilatéralement étaient : la Belgique, l'Irlande, le Royaume-Uni, la France, la Grèce et l'Italie
La taxe Tobin en Espagne
Dans le cas espagnol, le gouvernement de coalition de l'Espagne a récemment approuvé l'application d'un taux Tobin de 0,2% à l'achat d'actions espagnoles avec une capitalisation boursière de plus d'un milliard d'euros, c'est-à-dire toutes les entreprises de l'Ibex 35 et un autre groupe important d'entreprises du marché continu, parmi elles : Repsol, Santander, Telefónica, CaixaBank, Bankia, Endesa, Enagas, Aperam, Almirall, Corporación Financiera Alba, BME, Ebro Foods, Fluidra, Faes Farma, Catalana Occidente, Gestamp, Logista, NH Hotels, Prosegur Cash, Prosegur, Rovi, Dia, Sacyr, Unicaja.
Chaque année, l'exécutif espagnol, par l'intermédiaire du ministère des finances, publiera la liste des entreprises qui doivent payer cet impôt. La publication de cette liste donne aux investisseurs la possibilité de savoir à l'avance quelles transactions seront concernées par ce taux et lesquelles ne le seront pas.
Bien que la réglementation stipule que la taxe doit être payée ou acquittée par le courtier ou l'intermédiaire financier, comme vous pouvez l'imaginer, il est très probable que cela aura un impact sur le coût du client final. Ces règles excluent de l'impôt les augmentations de capital, les sorties de marché, les produits dérivés et les émissions de titres de créance, tant publics que privés.
En raison de la difficulté de contrôler toutes les transactions effectuées au cours d'une session, l'application de ce prélèvement pour l'intrajournalier a été exclue. Toutefois, le prélèvement est maintenu pour les changements de portefeuille à la fin de chaque session. En effet, le calcul des positions à la fin de chaque session est plus facile, ainsi que l'identification des détenteurs de chaque type d'actifs.
L'objectif principal de l'application de cette taxe est que les institutions financières qui ont reçu des millions de dollars du gouvernement pendant la crise bancaire, rendent la pareille à la société. L'objectif du gouvernement espagnol est de lever 850 millions d'euros par an. Nous savons tous qu'il sera inférieur.
Critique de la taxe Tobin
L'une des principales critiques concernant l'imposition de la taxe Tobin est la difficulté de différencier les mouvements de capitaux spéculatifs et non spéculatifs. Beaucoup qualifient cette taxe d'erreur qui n'a rien à voir avec l'idée originale proposée par James Tobin et d'autres vont plus loin en la qualifiant de mesure populiste.
Bien entendu, l'introduction de la taxe Tobin n'est pas du goût des institutions financières concernées, comme la Bolsa y Mercados Españoles (BME). Ceux qui sont les plus touchés par la mesure, craignent qu'une fois de plus les volumes de trading qui ont déjà montré des signes de baisse continuent leur déclin.
Les principaux acteurs du marché financier espagnol s'interrogent sur l'efficacité de la taxe pour atteindre l'objectif de recouvrement annuel de 850 millions d'euros.
Une autre critique se base sur le fait que pour une mise en œuvre efficace de la taxe Tobin, celle-ci devrait être appliquée dans tous les pays du monde, mais il est très peu probable que les marchés les plus importants soient d'accord avec sa mise en œuvre. En effet, dans un marché interconnecté et mondial, nous pouvons facilement opérer à partir d'un pays où les transactions ne sont pas soumises à cette taxe.
L'impact de la taxe Tobin sur les investisseurs
Bien que cette taxe ait été vendue comme une taxe sur les grands investisseurs, en pratique, cette taxe sur les transactions financières sera principalement prélevée sur les petits investisseurs. Normalement, le critère fiscal utilisé est le lieu d'implantation du courtier, c'est-à-dire que la taxe ne concerne que le trader qui utilise un courtier qui se trouve en Espagne. Ce critère a maintenant changé et l'intermédiaire financier sera chargé de régler la taxe indépendamment du lieu de résidence de la personne ou des entités impliquées dans la transaction, c'est-à-dire que le lieu de résidence de la personne qui achète les actions ou le lieu où elles sont négociées n'a pas d'importance.
Si vous êtes un investisseur à long terme avec peu de transactions, il se peut que vous ne remarquiez même pas l'impact. Si vous êtes un investisseur plus actif et que vous effectuez une rotation de votre portefeuille sur une base hebdomadaire ou mensuelle, vous le remarquerez dans vos résultats annuels.
Il est probable que les investisseurs commencent à s'intéresser à d'autres bourses et actions étrangères qui sont exonérées de cette taxe. Bien qu'en réalité, la grande attention de l'investisseur se porte généralement sur les États-Unis et non sur l'IBEX 35. Toutefois, l'application de cette taxe rendra les actions espagnoles encore moins attrayantes si elle n'est pas appliquée de manière consensuelle dans le reste de l'Union européenne. Et pourtant, comme je vous le dis, il y a l'Amérique.
Avec l'application de la taxe Tobin et en ajoutant les frais existants, si vous investissez 1000 euros dans la bourse, nous devons ajouter aux frais actuels 2 euros correspondant à 0,2 % des 1000 euros investis, pour un total en frais de 5, 95 euros représentant une augmentation de 50 % des commissions.
Selon les chiffres et les calculs d'Inverco, l'application de cette taxe aux fonds d'investissement en actions réduira la rentabilité de ces fonds d'environ 7,4 % au cours des 25 prochaines années. Dans le cas des régimes de retraite, on estime que le rendement sera réduit de 5,6 % en 25 ans.
En bref, les quatre principales conséquences que nous verrons probablement seront une baisse du volume des échanges, une sortie de capitaux à l'étranger, une réduction des recettes fiscales totales et une augmentation du taux d'intérêt comme solution pour compenser la rentabilité des institutions financières.
Une fois de plus, l'histoire nous dira comment l'économie espagnole sera affectée par l'application de cet impôt et qui en paiera le coût dans la pratique.
Alternatives à la taxe Tobin
Si, en tant que petit investisseur, vous souhaitez éviter légalement de payer la taxe Tobin, voici deux options :
Investir directement dans des actions dont la capitalisation est inférieure à un milliard d'euros. La plupart des sociétés dont la capitalisation boursière est inférieure à un milliard d'euros sont cotées à l'IBEX Small Cap, mais vous devez garder à l'esprit qu'en raison de la forte volatilité de ces sociétés, vous devez avoir une bonne gestion des risques. Vous pouvez investir dans des produits dérivés exonérés de cette taxe, tels que les contrats à terme, les options, les bons de souscription, les CFD.
Taux Tobin pour le Forex et les Crypto-monnaies
Si vous lisez ceci, c'est très probablement parce que vous êtes un trader, donc si vous négociez des devises (Forex) ou des crypto-monnaies, vous ne devriez pas vous inquiéter. Cette mesure ne vous affectera pas. Ni si vous négociez ou investissez, comme nous l'avons dit, sur le marché américain, que ce soit par le biais d'actions, d'indices ou d'autres instruments en dehors de l'Espagne. Ni si vous faites du scalping ou des opérations intrajournalières. N'oubliez pas que les produits dérivés ne sont pas concernés par cette mesure. Avec toutes ces informations, nous pouvons dire que si vous êtes un trader, cette mesure ne vous affectera certainement pas. Ni si vous êtes un investisseur qui n'investit pas dans IBEX.
